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當下是增配價值股的時機
2020-05-23 09:01 作者:宋永安 來源:中國經營網

文 / 農銀滬深300指數、農銀大盤藍籌混合基金經理 宋永安

隨著各國的控制措施見效,復工復產逐漸達成共識,資本市場風險偏好逐漸好轉。以消費為主的穩定價值股回調后又創新高,一方面是資金配置的原因,另一方面是只有穩定增長的行業和個股才能長期跑贏市場。

根據世界貨幣組織預測,全球今年GDP基本上是負增長,但衰退程度尚且未知;為了應對此次特殊時期,各國政府提供充足的流動性并加大債券發行,提高了赤字率。

特殊時期過后,貨幣資金過多是不可避免的事情。當貨幣水位升高之后,對應資產的價值不會發生變化,但價格卻會隨之升高。在這種情形下貨幣價值會相對下降,配置股票資產是一種較好的選擇。

對A股來說,它的估值整體合理,長期來看業績增速也比較高。而且隨著我國GDP的逐年中高速增長,從全球看配置價值也是很高。

目前,各行業的復蘇程度不一,部分行業很難看清未來一段時間的復蘇狀態。但是從股市的結構性選擇來看,增長穩定的行業和個股值得長期配置。

借鑒歐美股市經驗和歷史數據,增長穩定、ROE較高的食品和醫藥等消費行業長期可以跑贏市場,并且很多大牛股也是在這些股票里產生,而估值上也可以較高,會具有戴維斯雙擊的效應。我國A股也逐漸顯現出這種特性。

整體來看,A股市場目前風險猶存,但估值處于底部階段。從中長期配置的角度來看,A股市場有較高的資金配置價值,貨幣處于較寬松的狀態,特殊時期造成的底部情緒提供了較好的買入時機;結構上,ROE較穩定的偏消費類行業可以長期持有。


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